美国零售巨头塔吉特(TGT.US)公布的第二季度利润强劲反弹，推动其股价盘前一度大幅反弹超11%，但是该公司对今年剩余时间的前景持非常谨慎的态度。这家零售商周三在业绩声明中表示，在截至7月底第二季度中， Non-GAAP准则下调整后的每股收益翻两番达到每股1.80美元，超出分析师预期的1.39美元，反映出折扣幅度减少，以及塔吉特在削减过高库存方面取得了进展。然而，塔吉特第二季度总营收同比下降4.9%至247.7亿美元，这是大约四年多来的首次营收同比下降，且未达到分析师普遍预期的251.6亿美元。

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预期方面，塔吉特在业绩展望中下调了2023年全年销售额和利润预期。塔吉特表示，2023年调整后的每股收益将在7美元至8美元之间。7.50美元的中间值比之前预测区间要低(之前的预期区间为7.75美元至8.75美元之间)，并且最新预期中值低于分析师平均预期的7.80美元。塔吉特目前预计年度可比销售额将出现中个位数(通常来说预期5%左右)下降，而之前的预测是低个位数下降到低个位数增长。

第三季度业绩预期方面，塔吉特预计第三季度调整后的每股收益为1.20美元至1.60美元，可比销售额将下降中个位数，分析师普遍预期第三季度每股收益为1.84美元。

“预期差”的魅力：差具备韧性的利润提振市场信心

去年，过高库存迫使该公司大幅降价，然而塔吉特今年Q2积极的利润数据，以及去库存进度可以说抵消了四年来首次销售额同比下滑，以及下调全年的利润预期带来的负面市场情绪。公布财报后塔吉特盘前一度暴涨超11%。

库存方面，塔吉特在财报中表示，第二季度商品库存同比下降了17%，其中非必需品库存下降了25%。

市场悲观预期与强劲实际业绩之间的“预期差”可谓盘前股价暴涨的重要逻辑。来自Telsey Advisory Group 的分析师Joseph Feldman表示：“我个人认为财报的结果好坏参半，但是人们本来认为第二季度的情况可能会实际数据更糟，因此超预期的数据给了投资者信心。”

尽管最近一个季度表现乐观，但较弱的前景表明，塔吉特在应对非必需品购买量下滑的趋势中还有很长的路要走。消费者现在把更多的支出投向了服务支出和必需品，而不是家居用品、玩具和服装，而这些塔吉特的主要销售商品。

塔吉特主要销售消费电子产品和家居装饰品等非必需消费品，由于消费者在价格上涨的情况下限制了对非必需品的支出，该公司一直试图通过增置更多的日常用品来平衡其商品销售组合。财报数据显示，塔吉特Q2同店销售额下降5.4%，比分析师预测的3.8%降幅更糟糕。消费这对于美容产品、食品和饮料的需求有所上升，但这似乎不足以抵消众多非必需品销售疲软。

美国家居建材零售巨头家得宝(HD.US)周二表示，美国消费者对大宗消费品采购和重大项目采购仍持谨慎态度。该公司仍预计销售额和可比销售额将较上年同期下降2%至5%。

然而，乐观的第二季度利润凸显出塔吉特有能力应对非必需商品采购量下滑，以及加速消化库存的策略带来积极影响。对于一家自2022年初以来一直在股市遭受重创的公司来说，即使塔吉特大幅下调了其业绩预期，但是积极的利润数据和去库存进度提振了市场信心。

Vital Knowledge分析师 Adam Crisafulli在给客户的一份报告中写道：“影响塔吉特股价的积极因素是利润好于预期和库存快速消化，再加上它是所有零售业中股价表现最差的公司之一，这意味着抬升股价的门槛非常低，只要有一点点利好因素就能够提振股价。”

截至周二美股收盘，塔吉特股价今年下跌大约17%。相比之下，涵盖美国主要消费品公司的标普零售ETF上涨近9%，同为零售巨头的沃尔玛上涨近11%。而美股大盘——标普500指数同期涨幅高达16%。

“骄傲月”促销备受争议，塔吉特后续还将面临更多逆风因素

塔吉特在“骄傲月”推出了以LGBTQ为主题的商品，引发了保守派活动人士的抗议和一些忠诚顾客的威胁行为，这对塔吉特最近一个季度的整体营收造成了意料之外的负面打击。该公司首席财务官Michael Fiddelke 在一次新闻发布会上表示，这对塔吉特6月份的销售额造成了影响，但是7月各项业务重新活跃起来，并在8月初继续复苏。

Fiddelke表示，未来几个月可能会出现新的逆风因素，比如恢复偿还学生贷款。此外，该公司正在积极展示其新的食品和美容产品，这些产品仍在热销。

Fiddelke在塔吉特周三公布收益报告前的新闻发布会上表示:“现在保持谨慎是明智的，学生贷款偿还将给本已紧张的消费者预算带来额外压力。”

据统计，在全美超过4500万人有学生贷款，平均余额在3.5万美元左右。值得注意的是，大约40%的千禧一代和25%的X一代家庭有学生贷款债务。

一些分析师认为，与其他类别相比，背负学生贷款的美国消费者可能会不成比例地减少在一些软商品上的支出，因为他们将资金转移到偿还债务上。富国银行(Wells Fargo)分析师预计，即将到来的每月高达60亿美元的助学贷款还款逆风，可能会对可自由支配的消费者支出造成1%至2%的影响。该机构指出，迪克体育用品(DKS.US)、百思买(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司为该行筛选出的行业内影响较大的公司，这些公司可能遭受学生贷款再次开始支付带来的潜在负面影响。

与此同时，随着美国通胀大幅降温，潜在的食品“反通胀”趋势也被视为消费领域的一大风险因素。摩根大通专有的食品反通胀追踪系统显示，食品通胀放缓可能将显著影响沃尔玛(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店销售额业绩。

塔吉特管理层也许预料到了这些因素带来的挑战，因此塔吉特目前预计年度可比销售额将出现中个位数下降，而之前的预测是低个位数下降到低个位数增长。